据公司公告称，九龙纸业各大基地均配备火力发电厂，自有电力可全力支持生产。九龙纸业及其子公司（“本集团”）主要生产纸板（包括牛皮卡纸、环保牛皮卡纸、白面牛皮卡纸）、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸。九龙早于2017年8月在越南投产45万吨牛皮纸。预计2023年马来西亚产能将达到90万吨，其中牛皮纸60万吨，瓦楞纸30万吨。
零关税进口政策于2018年1月1日正式实施，具体方案是除牛皮卡纸、新闻纸外，其他主要纸种均免征进口税（原5%-6%）。从消费者角度来看，废纸回收、原纸制造，还需要在消费能力较强的地区建立原纸厂，实现低成本的废纸回收。从瓦楞纸板龙头企业资本支出来看，九龙、山鹰明显领先于其他上市龙头。九龙近两年开始大规模扩张，也说明龙头企业具有较强的成长属性。
短期来看，受零进口关税影响，龙头企业主动降价（纸价跟随原材料下降，实际利润有所提升）。目前国产纸优势更加明显，预计23H2进入旺季后纸价将重回上升通道。 2017年供给侧改革以来，虽然行业表观产能依然客观，但产能利用率逐渐下降（中小灰色产能出清导致有效供给减少）；龙头企业底利润增加，趁势洗牌，产能利用率持续提升至90%。在此水平之上，市场份额大幅加速向龙头企业集中。
从产能维度来看，22Q3以来行业压力加剧。截至23Q1，行业龙头仍处于亏损状态。预计23年后行业长尾产能将加速退出。 2016年收购了马来西亚文冬一家制浆造纸厂（生产废纸再生纸浆），并正在雪兰莪州建设新的智能造纸基地。由于包装纸吨价较低，龙头每吨净利润正常水平仅为300元左右。每吨净利润水平无法支撑长途运输成本，相应原纸与二次包装厂的距离应维持在较低水平。
为了保证禁令后优质箱板纸的供应，海外纸厂直接进口成品纸也是主流选择之一。公司成立于1995年，从废纸回收起步。是全球产能第二大造纸集团、亚洲最大的箱板纸原纸制造商。截至2022年，公司造纸总产能1877万吨，包括瓦楞纸板、白卡纸、特种纸等。制浆产能255万吨。
我在九龙热电厂工作。九龙纸的一切都很好。只是加班和打扫卫生很恶心。加班就是下班后被要求免费加班一个小时左右的下班。最近人力资源部不需要加班。我们是18点30分出发的。如果18点30分以后打卡，分厂厂长就要被考核。结果我们分厂厂长让我们下班打卡，然后免费给他加班。
纵观2020年箱板纸格局，随着废纸零清政策的实施，龙头企业竞争优势更加凸显，行业加速集中。 2022年箱板纸CR4约为52.2%，其中龙头有九龙、理文、山鹰等，市场份额分别为23%/11%/14%；瓦楞纸CR4 20.9%，行业门槛低影响份额提升。
官方微信
官方微博
